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　　来源：铑财

　　作者：陈晨

　　没有谁可以永远年轻，除非一直换“血”增“肌”。对企业而言，骨架是战略，血液是体制、团队，肌肉则是差异化优势。眼下，兴证资管正经历这样一场急速换增。

　　4月11日，公司公告称，原华福证券首席投资官王焕舟接替刘宇成为新任董事长，并代任公募基金管理业务合规负责人。与其一同加盟的，还有原华福证券机构业务总部总经理陈怡，出任副总裁。

　　据界面新闻，此次卸任的刘宇任职时间不满一年。他自2019年2月起一直在兴业证券旗下兴证投资管理有限公司担任执行董事兼总裁，2025年5月起转任兴证资管董事长。有知情人士透露，王焕舟是通过集团招聘引入，而刘宇或将返回原单位工作。

　　这已是兴证资管不到一年时间内的第二次董事长更替。自2025年3月以来，从杨华由、郑方镳升任总裁、副总裁。到翁建国出任副总裁，接任合规总监、首席风险官，一人身兼三职，加上此番王焕舟履新，短短一年多时间5名核心高管已有4人完成新旧交替，这样的调整速度在券商资管业实属少见。到底在下一盘怎样大棋呢？

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　　规模增净利弱 内外皆有因

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　　不变也不行了。公开资料显示，兴证资管是兴业证券全资子公司，前身为兴业证券资产管理部，2000年起开展资产管理业务，2014年获批独立为全资子公司。截至目前，主营资产管理和公募基金管理业务，涵盖权益投资、固收投资、资产证券化等领域。

　　翻看历年兴业证券财报，2018至2025年间兴证资管营收3.47亿元、2.66亿元、2.26亿元、2.44亿元、2.54亿元、1.22亿元、1.65亿元，净利0.87亿元、0.9亿元、0.76亿元、0.74亿元、1.03亿元、0.02亿元、0.09亿元，整体均呈波动下滑态势。

　　究其原因，内外皆有考量。2018年资管新规落地后，行业进入深度洗牌期，通道业务收缩、非标资产出清，兴证资管经历了一番阵痛盘整、又回暖拉升的过程。据历年财报，2018至2025年其管理规模分别为938亿元、624亿元、575亿元、599.58亿元、746.41亿元、843.58亿元、1009.95亿元及1272亿元。

　　之所以营利没有与之同频，自身业务结构失衡、核心竞争力待提升是个考量。2021年起，兴证资管开始聚焦“固收+”与公募化转型，2023年11月获批公募基金资格，成业内少数持有公募牌照的券商之一，形成“私募+公募”双驱格局，对此外界一度寄予厚望，认为其将借此实现跃升。然直到2025年1月，“兴证资管国企红利优选”才正式成立，为公司首只公募基金。

　　据界面新闻援引Wind数据，2024年以来，兴证资管共上报5只公募产品，其中3只混合类产品获批，2只偏股混合型已完成发行；另有2只债券型基金尚在审批阶段。其中，“兴证资管利率债债券型证券投资基金”于2024年9月获一次书面反馈后便无后续进展；“兴证资管乐享增利债券型证券投资基金”的申报材料分别于2025年11月和2026年2月被监管接受，至今还无新动态。

　　相比之下，早于兴证资管三月获批公募资格的招商证券资管进展明显更快。据界面新闻及Wind数据，截至目前，上报19只产品中，已有12只获批，10只完成发行。从投资类型看，除2只债券型基金，其余8只均为权益类基金，涵盖偏股混合型（2只）、被动指数型（4只）及增强指数型（2只）多维度。两相对比，兴证资管已明显落后一个身位。

　　据公司官网，截至5月6日，兴证资管共拥有199款专项计划（ABS）和172款集合计划。其中固定收益类集合计划占比超六成，固收领域优势较为突出。只是，这种优势并未有效转化?br />