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专题：夏季攻势渐入佳境 主升逻辑沿一季报景气展开

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　　当“脑电图机”被包装成“脑机接口”，当参股一家尚在亏损的初创公司就能让市值飙涨，当监管罚单与股价涨停轮番上演——A股市场“脑机接口概念”的炒作潮严重脱离基本面。

　　证券时报记者调查发现，所谓“科技风口”背后，这一赛道真正实现规模化营收、达到行业技术标准的公司屈指可数，定义被混淆、概念被泛化，临床效果被“神化”的情况甚为普遍。

　　爆炒与处罚：上市公司蹭热点频出

　　4月20日，道氏技术（维权）被投资者问及与强脑科技的合作前景；同日，美好医疗在2025年年报中披露已成为侵入式脑机接口工艺标杆企业。就在年初，因脑机接口业务的误导性陈述，英集芯（维权）及亚辉龙（维权）被深圳证监局合计处罚超千万元。

　　更早的2025年7月，浙江东日因脑机概念遭爆炒，股价翻倍，但其参股的脑机接口企业年营收仅2.87万元、亏损66万元，浙江东日是一家以灯具市场和农产品批发交易市场运营为主业的公司。同年8月，汤姆猫称子公司专注脑机接口研究，iFinD显示，其概念标签多达37个，涵盖云游戏、元宇宙等。

　　上市公司蹭热点的套路并不新鲜：或模糊宣称“有技术储备”或“已合作”，却不透露进展与收入占比；或通过参股极早期初创公司便自封概念股，持股比例可能微乎其微；或借国家产业利好描绘成自身确定性机遇。

　　尽管乱象频出，市场对脑机接口概念的追捧却未降温。Wind数据显示，截至4月3日，年内有5只概念股获超100家机构调研，包括翔宇医疗、爱朋医疗、熵基科技、博拓生物、三七互娱（维权）。根据Wind数据，A股市场涉及脑机接口概念的股票合计不到30只，截至2026年4月21日，22家脑机接口概念公司中，7家在过去一年市值涨幅超过50%。创新医疗市值以172%的涨幅位居榜首，从约40亿元增至110亿元。道氏技术紧随其后，市值飙涨85%。北陆药业、翔宇医疗、熵基科技等公司1年内市值涨幅也均超60%。

　　真伪调查：上游撇清、中游难产

　　证券时报记者近日以投资者身份问询A股超20家脑机接口概念公司发现，这一赛道虽被资本市场热捧，但真正形成规模化营收的企业寥寥无几。从上游核心器件到中游设备系统，再到下游应用，各环节普遍“雷声大雨点小”。与此同时，上市公司争相参股脑机接口创业团队，被投企业却多处于亏损或极早期阶段，概念炒作意味浓厚。

　　脑机接口上游涉及柔性传感器、生物相容性材料、脑电采集芯片等核心部件，但多家被市场寄予厚望的公司明确否认相关业务。比如，以柔性传感器见长的汉威科技，其子公司苏州能斯达曾被传“与华为合作开发脑控系统”“2025年新建10万片/月柔性传感器产线，脑机接口相关传感器营收将破2亿元”。公司回应称，柔性传感器仅可采集脑电数据，营收贡献极少。再如，冠昊生物在生物相容性材料领域确有积累，被市场视为脑机接口植入材料的潜在供应商，但公司明确表示，公司目前未涉及脑机接口业务。

　　中游是脑机接口概念公司最集中的环节，22家公司中超一半在此布局。证券时报记者梳理发现，绝大多数深度绑定医疗康复场景，非侵入式路线因注册门槛较低成为主流。然而，真正手握医疗器械注册证、产品已进医院者屈指可数。

　　据公开新闻报道，翔宇医疗2025年脑机接口板块营收不足1000万元，公司虽提出2026年破亿元的内部激励目标，但公司在调研中坦言“目前营收占比很小”。其已取得脑电图机等二类医疗器械注册证，正将脑电采集装置与现有康复产品结合，研发一体化样机，正申请带有“脑机接口”字样的新证，预计周期半年到一年。诚益通?/span>