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　　来源：今日保

　　2025年年报季已经落幕。

　　在一片“史上最好”基调中，个险渠道反而显得有些沉默。但这恰恰是市场最关心、也是这轮持续多年行业调整中最关键的一条主线。

　　当然，几家代表中国寿险业最高水准的上市巨头，并非没有成绩可说。有人强调人均产能提升，有人强调产品结构优化、分红险占比提高，也有人重点突出新业务价值增长……还有公司越来越多地借鉴外资险企在“精英营销员”上的披露方式，把更多笔墨放在一系列带有严格限定条件的局部亮点指标上。

　　而在去年银保占人身险新单保费比重已达70%的背景下，个险经营之难，其实已不言而喻。

　　也正因此，再看几家信息披露相对充分的上市险企个险数据，往往更能看清头部平台究竟发生了什么。很多时候，真正值得关注的，并不是年报里被反复强调的内容，而是那些没有被展开、没有被置于聚光灯下的变化。这些“没被说透的部分”，反倒更接近行业的真实。

　　简单梳理几家上市险企2025年年报可以发现：国寿、平安、太保、新华、人保寿等A股上市寿险公司，以及港股上市的太平，6家上市巨头的个险长期险新单整体负增长超过6%；而更能反映个险核心能力的新单期交，降幅大概率还要更深。

　　与之同步的，还有人力。

　　2025年，6家上市险企个险人力整体降幅接近7%，较2024年又减少了超过11万人。

　　客观讲，这一轮下滑幅度确实较前几年明显放缓，但放缓不等于企稳。

　　尤其从绝对规模看，行业离真正意义上的新稳定平台，显然还有距离。若再把未上市的寿险巨头泰康纳入观察，“老七家”的个险队伍，仍未真正走出收缩通道。

　　但问题之外，也要看到成绩。

　　在分红险转型加快推进的背景下，上市巨头们的个险新业务价值普遍实现了明显增长，改善幅度多在两位数，并由此形成了一个颇具代表性的局面：新单下滑、人力下滑，但新业务价值整体抬升。

　　这正是2025年个险最值得观察的地方：

　　一边是传统规模指标继续承压，多年调整仍未结束；一边则是价值指标开始修复，转型成果逐步显现。两种力量并行，构成了当下个险最真实的状态。

　　但无论是规模承压，还是价值修复，2025年的个险市场格局并没有被真正改写，国寿、平安仍然牢牢占据最核心的位置。只是，在头部格局未变的大背景下，竞争逻辑已明显比过去更为复杂：

　　新单、人力、价值、产品转型、渠道变化等多重变量同时交织，不同公司之间的分化也因此更加明显。有人仍在承压，有人出现修复，也有人在局部维度上走出了异于行业均值的表现。

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　　-Insurance Today-

　　双强格局依旧在

　　第一新单平安vs第一期交国寿

　　最大变量新华以40%的增速一改画风

　　2025年，个险新单承压，其实并不令人意外。

　　纵然预定利率切换下的停售营销仍在惯性运行，但在产品加快向浮动收益型调整、“报行合一”全面覆盖个险之后，这套过去常被用来冲规模的路径，显然已越来越难以撑住个险基本盘。个险渠道承压、业绩出现波动，也就在预料之中。

　　一直以来，国寿与平安都是个险市场最具代表性的两家头部公司。某种意义上，它们的表现本身就代表着整个市场最主流的变化。

　　可以看到，2025年，国寿与平安在个险长险新单保费上均同比下滑超过9%；在期交新单上，两家也都同比下降超过10%，其中平安降幅更达到15%。整个头部平台仍未走出这一轮深度调整阶段，这就是今天个险所面对的压力。

　　以国寿为例。年报中，国寿将“个险10年期以上新单占期交新单比重大幅提