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专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

美国三大汽车巨头本周将陆续公布一季度财报。

通用、福特、斯泰兰蒂斯正走三条截然不同的发展路线；当下整个汽车行业面临电动车业务巨亏、新车消费需求放缓、供应链危机与伊朗局势推高生产成本等多重压力。

多数分析师看好 “底特律三巨头” 的修复空间，包括关税退税潜力、终端售价韧性；但也有不少分析师持悲观态度。

2025 年 3 月 27 日，美国纽约证券交易所交易大厅，屏幕实时显示福特、通用汽车股票行情。

　　受伊朗冲突影响，原油与大宗商品成本持续走高，美国头部三大车企即将在本周发布一季度财报，三家企业当下处境却截然不同。

　　通用汽车发展最为平稳，华尔街普遍看好其延续稳健表现；

　　福特汽车前路坎坷，首席执行官法利的转型计划遭遇波折、被迫调整战略；斯泰兰蒂斯则深陷艰难经营周期，不过旗下 Jeep 品牌、搭载赫米 V8 发动机的公羊皮卡，仍为公司提供业绩支撑。

　　行业大环境进一步放大了各家的经营压力：电动车业务普遍巨额亏损、消费者新车购买意愿降温、供应链紧张叠加伊朗地缘冲突，全面推高生产与原材料成本。

　　华尔街一季度业绩预期，直观反映出三者的差距：

　　路孚特数据显示，市场平均预测，通用一季度调整后每股收益可达 2.61 美元，领跑同城车企；福特预计仅为 0.19 美元。斯泰兰蒂斯一季度分析师预估数据未达到 CNBC 可比统计标准，但其全年每股收益预期为 0.73 欧元（折合 0.85 美元）。

　　法国巴黎银行股权研究高级分析师、美国汽车行业研究主管詹姆斯?皮卡里耶洛表示：

　　“一家优秀车企需要做到三件事：市场份额稳步微增、利润率扎实稳定、稳定利润转化为充沛自由现金流，最终回馈股东。通用汽车长期以来全部达标，且优势仍在延续。”

　　金融数据机构富途赛特统计的综合分析师评级显示：

　　通用汽车评级为增持，目标价 94.71 美元；福特、斯泰兰蒂斯评级均为持有，目标价分别为 13.67 美元、9.09 美元。

　　尽管不少分析师看多底特律三巨头，认为关税退税、终端价格坚挺将带来利好，但悲观观点同样存在，核心顾虑在于：伊朗冲突持续推升原材料、物流、能源成本。

　　富国银行分析师科林?兰根在 3 月 31 日研报中指出：

　　“车企最终需要自行承担成本上涨压力，全年业绩指引存在下修风险。我们预测，底特律三大车企一季度息税前利润均不及市场一致预期。”

　　财报发布时间安排：

　　通用汽车将于周二公布一季报，福特周三，斯泰兰蒂斯周四。

　　通用汽车

　　作为美国最大车企，通用整体经营稳健。市场重点关注其电动车战略收缩进展、关税政策影响，以及全尺寸皮卡核心车型的换代更新。

　　分析师普遍预计，通用 2026 全年业绩指引将维持不变、甚至小幅上调。

　　通用首席财务官雅各布森称，2026 年是过去五年开局最平稳的一年，公司长期保持保守审慎的业绩预测风格。

　　雅各布森在 2 月中旬表示：

　　“过去数年，我们核心专注突破各类经营挑战，充分体现企业韧性。团队严格执行战略目标、管控经营节奏，2026 年将继续保持这一态势。”

　　通用 2026 年业绩指引向好于去年实际表现与年初预期：

　　归属于股东净利润：103 亿 —117 亿美元；息税前利润：130 亿 —150 亿美元；全年每股收益：11—13 美元。

　　华尔街分析认为，关税退税落地、整车定价韧性、入门级车型销量增长、电动车业务收缩减亏，将共同提振通用一季度业绩。

　　目前通用仍在梳理电动车产品矩阵，已累计计提 76 亿美元电动车业务