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中新网北京4月9日电(记者左宇坤)最近几天，一家老字号日化品牌在资本市场上经历了一波大起大落的行情。

4月1日，停牌两日的柳州两面针股份有限公司(简称“两面针”)复牌即一字涨停，4月2日一度涨停后回落。4月3日，两面针则出现跌停。4月8日，两面针收盘报6.39元。

变化由一则实际控制人变更公告推动：广西国控资本运营集团通过协议受让方式，取得两面针28%股份，公司实际控制人由柳州市国资委变更为广西壮族自治区国资委。

短短几日的股价变化，也在某种程度上映射着两面针发展之路的跌宕：既尝过登顶的荣耀，也品过落寞的苦涩。一纸协议，不仅改写了两面针的股权脉络，更拉开了老牌民族日化品牌在国资赋能下突围的序幕。

图片来源：两面针官网。

主业承压，“炒股”拖累

时间倒回至1941年，两面针的故事始于五家小型私营肥皂厂，那时的它还只是一个普通的香皂作坊。

真正让它打响名声的是在1978年，组建“柳州市牙膏厂”后，两面针研制出了中国第一支中药牙膏。“一口好牙，两面针”的广告语，通过黑白电视机传遍大江南北。

2001年，两面针牙膏年产销量突破四亿支。2004年，两面针在上交所挂牌上市，成为全国牙膏行业第一家以自有品牌上市的企业。

“牙膏第一股”一时风头无两，那是两面针最好的时代。

然而，上市后的两面针并没有把所有弹药集中在牙膏这一核心阵地上。或许是出于对日化行业低毛利的焦虑，或许是受“多元化经营”理念的影响，两面针走上了令人眼花缭乱的“炒股”与跨界之路，它曾一度持有中信证券、交通银行等多家上市公司的股权。

但一系列的多面投资，反而在两面针的财务数据上留下了深深的疤痕。

停牌前夕，两面针披露了2025年业绩：营收为10.63亿元，同比微增0.90%；归母净利润为984.61万元，同比大幅下滑87.86%；扣非净利润为427.98万元，同比下降52.17%。

利润暴跌的核心原因并非主业经营，而是投资收益巨亏：曾经作为“利润奶牛”的公允价值变动损益由正转负。

具体而言，公司持有的以中信证券股票为主的金融资产公允价值变动，2024年这部分资产为公司带来了8774万元的收益，而2025年则变成了442万元的亏损。

当“炒股”的滤镜破碎，主业牙膏的尴尬也随之暴露。分产品看，两面针日化产品、药品营收分别为9.33亿元、1.03亿元，分别变动0.42%、-1.11%。两面针的日化产品虽贡献了总营收的88%，但该业务的盈利能力堪忧：其毛利率仅为13.45%，同比下滑0.39个百分点，在三大主业中垫底，且仅为药品业务毛利率的三分之一左右。

溢价入主，资源上收

就在最近，转机发生了。

3月27日，两面针宣布停牌，并在几天后发布重磅公告：原控股股东柳州产投集团及其一致行动人，与广西国控资本运营集团签署《股份转让协议》，以7.97元/股的价格、合计12.28亿元的总价，转让公司28%的股权。

这意味着“牙膏第一股”的控股股东将由柳州市属产业集团变为广西国控，实际控制人从柳州市国资委升级为广西壮族自治区国资委。

值得关注的是，本次股权转让价格为7.97元/股的价格，较停牌前股价有一定溢价，体现了省级平台对品牌价值与产业潜力的认可。

实际上，这种管理层级的上收在资本市场并不少见。随着国企改革的深化，省级国资平台倾向于整合地市级的优质或具有战略意义的资源与产业，提升整体竞争力。

如在2025年底，广誉远发布公告称，山西省人民政府决定将山西国资运营公司所持有的神农科技集团74.15%股权划转至山西省国资委直接持有。

两面针作为广西本土诞生的老字号品牌，具有独特的品牌历史价值。广西是我国中草药资源大省，两面针更是以广泛分布于广西等地的本?/span>