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【导读】四位医药基金经理解读创新药板块投资机会
中国基金报记者 方丽 孙晓辉
最近，创新药又火出圈。
二季度才刚开始，创新药板块一改颓势，迎来积极反弹。数据显示，Wind创新药指数4月前两个交易日累计涨幅达6.22%，港股创新药涨幅更加明显，恒生港股通创新药指数累计上涨超9%。
这轮行情是短期反弹还是中长期趋势的开始或延续？经过2025年9月以来的持续调整后，当前是不是合适的配置窗口期？
为此，中国基金报记者采访了：
广发基金指数投资部基金经理 刘杰
中银港股通医药基金经理 王方舟
平安医疗健康混合基金经理 周思聪
长城医药产业精选基金经理 梁福睿
上述基金经理认为，受多重积极因素催化，近期创新药板块迎来持续反弹，这轮行情是2025年以来创新药板块中长期趋势的延续。经历前期调整后，这一板块估值已进入合理偏低区间。
基金经理普遍认为，当前是“估值+盈利+事件”共同驱动下的重要配置窗口，港股仍是布局主战场，ADC、双抗、出海等成为核心看点。然而，投资创新药也需警惕研发、融资及政策等多重风险。
多重积极因素催化
本轮行情为中长期趋势的延续
中国基金报记者：近期创新药板块表现强势，主要驱动因素是什么？这轮行情是短期反弹还是中长期趋势的开始或延续？
刘杰：近期创新药板块呈现持续反弹趋势，主要由多重积极因素催化。
首先，行业基本面持续向好，中国创新药的全球竞争力正得到验证。2026年一季度，中国创新药对外授权（BD）交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年的一半，且交易质量和首付款金额均创历史新高。这表明国际制药巨头愿意为中国的创新成果支付高价，是板块最硬核的基本面支撑。
其次，4月17日即将召开的美国癌症研究协会（AACR）年会成为重要的市场催化剂，作为全球肿瘤创新药重要的数据发布窗口，AACR年会有望成为创新药板块下一阶段的重要催化剂。另外，美国临床肿瘤学会年会（ASCO）将于5月29日至6月2日召开，中国创新药企也将带去重磅研究成果，进一步强化市场对中国创新药全球竞争力的认知。
此外，政策层面，新版国家医保药品目录已正式执行。新版药品目录新增114种药品，其中包括50种1类创新药。更重要的是，癌症门诊的报销比例大幅提升，并打通“双通道”报销，直接解决了创新药“进院难、报销难”的核心痛点，显著提振了创新药的市场放量预期。
梁福睿：创新药板块在2025年经历大幅上涨，随后出现深度回调。2026年初虽有反弹，但受宏观市场环境影响进一步回调，而板块自身的产业趋势持续向好。
本轮创新药反弹可追溯至3月初两会工作报告将生物医药定位从“新兴产业”提升至“新兴支柱产业”。在板块深度回调、国内创新药研发快速发展、出海产业趋势延续、主要公司财报业绩向好的背景下，产业定位提升推动创新药板块表现强势。
除了板块深度回调为短期因素外，国内创新药研发立项和授权出海产业趋势向好、公司经营报表改善、产业定位提升都是中长期变化，因此，这轮行情是2025年以来创新药板块中长期趋势的延续。
王方舟：这轮行情看似有短期反弹特征，其实可能是中长期向上大趋势的延续。一方面，目前创新药领域，跨国药企弥补专利悬崖的需求或仍大，更重要的是供给侧多领域多技术平台的创新，打开了未被满足临床需求的市场规模，并且供给侧的变化成为主要矛盾；另一方面，中国企业研发实
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