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　　比尔·阿克曼期盼已久的公开市场上市计划于周三正式启动，这标志着他在打造类似伯克希尔·哈撒韦的投资平台方面迈出了规模虽有所缩减但仍雄心勃勃的一步。

　　这位潘兴广场资本管理公司创始人的合并IPO共募资50亿美元，定价位于预期区间的低端。此前推介的目标募资额在50亿至100亿美元之间。这一募资规模与两年前提出的高达250亿美元的早期目标相去甚远。

　　此次交易在纽约证券交易所创造了两只独立交易的实体：封闭式基金潘兴广场美国有限公司（股票代码：PSUS）和资产管理公司潘兴广场公司（股票代码：PS）。这种双重结构使投资者既可以投资底层投资组合，也可以投资管理业务本身。

　　PSUS开盘价为42美元，远低于50美元的IPO发行价。最新交易价约为40.90美元，跌幅18%。与此同时，PS开盘价为24美元，交易价约23.50美元。

　　“对冲基金以管理富人的资金而闻名。现在，我们让只有50美元的人也有机会成为长期股东，”阿克曼周三表示。“通常，散户会被大幅削减配售额度，机构受到青睐。我们反其道而行之。”

　　此次发行的结构旨在同时吸引机构和散户投资者，并且明显不收取业绩报酬。PSUS的投资者获得了潘兴广场公司的红利股，这两只工具在保持独立交易的同时被绑定在一起。

　　此次上市让公众投资者首次直接持有阿克曼投资平台的股份。截至2025年底，该平台运行着一个由10只大盘股组成的集中投资组合，包括亚马逊、优步和布鲁克菲尔德。

　　过往业绩与宏观对冲

　　阿克曼推介的核心是潘兴广场的长期回报表现。根据路演材料，自2004年成立以来，该公司累计净回报率超过2600%，远高于同期标普500指数约836%的涨幅。

　　另一个关键卖点是该公司历史上的宏观对冲策略——潘兴广场认为，该策略在市场动荡时期带来了超额收益。2020年初，该公司进行了其最引人注目的交易之一，在新冠疫情冲击市场时，花费约2700万美元购买了与投资级和高收益指数相关的信用保护。这项对冲在数周内带来了约26亿美元的回报，收益约93倍，帮助抵消了投资组合其他部分的损失。

　　巴菲特式灵感

　　阿克曼朝着打造一个以伯克希尔·哈撒韦为蓝本的公开交易实体这一长期抱负迈出了实质性一步。伯克希尔是由沃伦·巴菲特执掌数十年的综合企业。这位激进投资者多次指出巴菲特的演变——从管理合伙公司到监督一个永久资本工具——是潘兴广场未来的蓝图。

　　该公司强调了永久资本的优势——这种结构降低了在市场压力时期被迫抛售的风险，并允许进行更长期的布局。阿克曼认为，这种灵活性对于长期复利回报至关重要，这呼应了将伯克希尔从一家挣扎中的纺织企业转变为全球最大投资工具之一的模式。

　　阿克曼表示，他计划借鉴伯克希尔的股东文化元素，包括举办年度会议，让投资者可以直接与管理层交流。

　　“我们将举办投资者日。我们将举办伯克希尔·哈撒韦式的年度会议，人们可以来提问，”阿克曼说。